L’élection de Donald Trump en 2026 avait été favorable aux marchés américains, avec des performances spectaculaires du S&P 500 (+66 %) et du Nasdaq (+150 %) entre 2016 et 2020. Alors que sa réélection se profile, quelles seraient les conséquences pour les marchés financiers ? Patrick Artus, conseiller économique auprès d’Ossiam, décrypte les impacts économiques et financiers potentiels du programme de Donald Trump qui devrait faire son grand retour à la tête de la première puissance économique mondiale. L’économiste met en avant les risques inflationnistes de ce programme.
L’un des piliers du programme de Donald Trump est le protectionnisme, visant à réduire le déficit commercial des États-Unis sur les biens, estimé à plus de 1 000 milliards de dollars par an. Patrick Artus souligne que cette stratégie est destinée à relocaliser l’industrie américaine, mais rencontre des limitations structurelles.
L’économie américaine est désormais orientée vers les services sophistiqués (technologie, brevets, services financiers) et non vers l’industrie. De plus, les chaînes de valeur mondiales rendent une relocalisation coûteuse et complexe.
Ces politiques auront produiront une hausse des prix des produits importés sans réduire significativement le volume des importations, comme cela avait été observé avec les droits de douane sur l’acier en 2017.
Patrick Artus met en garde contre l’effet inflationniste du programme de Donald Trump concernant les importations et la politique migratoire.
La mise en place de droits de douane généralisés augmentera les prix des biens de consommation, ce qui bien entendu fera grimper les chiffres de l’inflation.
Dans le même temps, la politique migratoire, incluant l’arrêt de l’immigration illégale, pourrait exacerber les tensions sur le marché du travail, entraînant une hausse des salaires et de l’inflation.
Certains analystes prévoient jusqu’à 400 points de base d’inflation supplémentaires, ce qui pourrait porter l’inflation américaine à 6,5 %.
Face à ce risque de retour de l’inflation, quelles stratégies les investisseurs devraient-ils privilégier ? Patrick Artus identifie les actifs qui pourraient tirer leur épingle du jeu après l’élection de Donald Trump.
D’après l’économiste, les actions américaines restent attractives, soutenues par l’innovation et des secteurs dominants comme la technologie et l’intelligence artificielle.
La dérégulation des secteurs financiers et technologiques devrait également favoriser leur croissance, renforcée par des mesures fiscales avantageuses, telles qu’une baisse de l’impôt sur les sociétés à 15 %.
Cependant, l’impact de la hausse des taux d’intérêt à long terme, attendue dans ce contexte, pourrait freiner certains secteurs. L’immobilier résidentiel et commercial, notamment, s’avère particulièrement vulnérable à ces variations.
Enfin, concernant le marché obligataire, Patrick Artus préconise une approche prudente : privilégier des durées courtes pour minimiser l’effet des hausses de rendements.
Avec une croissance soutenue, une inflation plus élevée et des taux d’intérêt en hausse, le dollar devrait s’apprécier face à d’autres devises, renforçant un peu plus l’attractivité des actifs américains.
Face à ce risque de retour de l’inflation, les investisseurs doivent adopter des stratégies adaptées pour protéger et maximiser leurs portefeuilles. Selon Patrick Artus, il est essentiel de privilégier des secteurs porteurs tels que la technologie et l’intelligence artificielle, qui bénéficient d’un fort potentiel de croissance malgré un environnement économique incertain. Par ailleurs, une approche prudente s’impose sur le marché obligataire, en optant pour des titres à courte durée afin de limiter l’impact des hausses de taux. Enfin, une attention particulière doit être portée aux opportunités offertes par l’innovation et les politiques de dérégulation, qui renforcent l’attractivité des actions américaines.
Ce scénario met en évidence les forces structurelles de l’économie américaine, mais aussi les risques d’une politique protectionniste exacerbée. Pour les investisseurs, il est essentiel d’adopter une stratégie dynamique en se concentrant sur les actifs libellés en dollar et en capitalisant sur les opportunités offertes par l’innovation technologique et les actions de croissance.
Visionnez l’intégralité de l’interview avec Patrick Artus pour découvrir en détail ses analyses et recommandations en cliquant sur la vidéo ci-dessus.
