Demant est une entreprise danoise spécialisée dans les solutions auditives, reconnue pour son expertise et son innovation dans les appareils auditifs, les diagnostics auditifs et les accessoires connexes. Avec une part significative sur un marché oligopolistique dominé par quelques acteurs majeurs, Demant est une figure de proue dans le secteur de la santé auditive. L’entreprise investit massivement en recherche et développement, et y consacre environ 7 % de son chiffre d’affaires annuel, afin de rester compétitive dans un domaine en constante évolution.
Position sur le marché : deuxième acteur mondial dans le secteur des appareils auditifs, bénéficiant d’une forte reconnaissance de marque et d’un portefeuille de produits innovants.
R&D soutenue : dépenses annuelles en recherche et développement représentant environ 7 % des ventes, renforçant son avantage compétitif.
Diversification géographique : présence sur des marchés clés, notamment en Europe et en Asie, limitant les impacts de ralentissements localisés.
Rentabilité stable : marge d’EBITDA stable (environ 23 % en moyenne entre 2015 et 2024).
Capacité d’innovation : lancement fréquent de nouveaux produits, notamment dans l’intelligence artificielle, prévu pour février 2025.
Faible croissance organique récente : 2 % sur les 9 premiers mois de 2024, en deçà de la moyenne historique de 4-6 %.
Pressions concurrentielles : retour des produits du concurrent Sonova chez le distributeur Costco, leader du marché, et lancement de produits innovants par la concurrence en général.
Segments non rentables : perte importante dans le segment des communications (EPOS), avec des pertes opérationnelles atteignant 358 millions DKK en 2023.
Absence dans le marché OTC (pour over-the-counter, que l’on connaît aussi sous le nom de marché de gré à gré, c’est-à-dire sans intermédiaire entre l’acheteur et le vendeur): retard face à des concurrents comme Sonova et GN Store Nord sur le marché des appareils auditifs en vente libre.
Dynamique de marché favorable : vieillissement de la population mondiale, augmentant la demande pour les solutions auditives.
Nouvelles technologies : intégration de l’intelligence artificielle et autres innovations pour répondre aux besoins des utilisateurs.
Rebond du marché européen : attendu grâce au renouvellement des politiques de remboursement en France, stimulant la demande en 2025.
Portefeuille optimisé : vente de segments non rentables, comme les implants cochléaires, permettant un recentrage sur les activités clés.
Diffusion + large des aides auditives : l’arrivée d’acteurs comme Apple ou EssilorLuxottica dans le métier des aides auditives peut permettre de développer le marché qui souffre encore de la mauvaise image de ce type de produits auprès d’une partie du public.
Concurrence accrue : Innovations majeures de concurrents comme Sonova (aides auditives avec IA en temps réel) et irruption de nouveaux acteurs (Apple, EssilorLuxottica).
Ralentissement économique en Europe : Affectant la demande sur des marchés clés.
Initiatives nationales comme “Made in China“: Impact potentiel sur la croissance dans la région Asie-Pacifique.
Défis environnementaux : Attentes accrues concernant la durabilité des produits et leur impact écologique.
Menaces du marché OTC : Bien que limité à 2-3 % du marché global, le secteur des appareils auditifs en libre-service peut éroder des parts de marché.
Demant, malgré des défis récents, reste solidement positionnée pour tirer parti d’un marché en croissance, porté par le vieillissement de la population mondiale et la sensibilisation accrue aux impacts de la perte auditive. Grâce à son investissement constant dans la recherche et développement (7 % de son chiffre d’affaires), l’entreprise continue d’innover, notamment avec des lancements technologiques clés prévus en 2025, renforçant ainsi son attractivité auprès des patients et des professionnels.
L’optimisation de son portefeuille, marquée par la cession d’activités non rentables, permet à Demant de se concentrer sur ses segments les plus performants. Couplée à une solide génération de flux de trésorerie et à des perspectives de reprise du marché européen en 2025, cette stratégie renforce les fondamentaux de l’entreprise.
Malgré une concurrence accrue, notamment de Sonova, Demant se distingue par une évaluation attrayante (PER 2025 de 17x, inférieur à celuide ses pairs) et un potentiel de croissance organique et stratégique à long terme. Ses fondamentaux solides et son recentrage stratégique en font un acteur bien placé pour capter les opportunités d’un marché en pleine évolution.
