Campari Group, dit Davide Campari-Milano, plus connue encore sous le nom de Campari, est une entreprise italienne spécialisée dans les spiritueux et les apéritifs. Elle s’est imposée comme un acteur majeur du secteur grâce à des marques iconiques telles qu’Aperol et Campari. Au sein de son portefeuille, son concept “House of Aperitifs” représente 43 % des ventes, avec Aperol contribuant à lui seul à 24 % du chiffre d’affaires total.
L’entreprise poursuit son expansion internationale, notamment aux États-Unis et en Asie-Pacifique, tout en affrontant des défis géopolitiques majeurs comme la menace de tarifs douaniers élevés imposés par les États-Unis sur les produits européens.
Portefeuille de marques fortes et premium : Aperol (24 % des ventes) et Campari (11 %) sont des références mondiales.
Capacité d’adaptation face aux barrières douanières : Campari est en mesure de relocaliser la production des produits à forte croissance de son portefeuille tels qu’Aperol.
Expansion internationale dynamique : forte croissance prévue aux États-Unis et en Asie-Pacifique, notamment en Chine et en Inde.
Investissements stratégiques : €200M alloués pour accroître la production de bourbon, tequila et apéritifs d’ici fin 2025.
Flexibilité logistique et tarifaire : possibilité d’optimiser les coûts en déplaçant la production et en s’approvisionnant dans des zones à faibles taxes.
Dépendance au segment des apéritifs : 43 % des ventes reposent sur cette catégorie, exposant l’entreprise à un manque de diversification.
Exposition aux variations des prix des matières premières : Campari dépend fortement des oranges brésiliennes, dont les prix peuvent fluctuer.
Rentabilité sous pression : le ratio Cours/Bénéfice ajusté (P/E) est élevé (26,2x en 2024, 18,3x en 2025), ce qui pourrait peser sur l’attractivité boursière.
Faible rendement des dividendes : 0,78 % en 2024 et 1,10 % en 2025, limitant son attrait pour les investisseurs en quête de rendement.
Croissance aux États-Unis : Campari élargit sa distribution à l’ensemble des 50 États, son plus grand marché (28 % du chiffre d’affaires).
Expansion en Asie : fort développement en Chine et en Inde pour capter la hausse de la consommation locale.
Potentiel de premiumisation : l’essor des cocktails et des spiritueux premium favorise la montée en gamme des produits.
Optimisation industrielle : accélération des investissements industriels pour augmenter la capacité de production et réduire les coûts.
Stratégie de pricing : possibilité d’augmenter les prix pour compenser l’inflation des coûts de production.
Risque de tarifs douaniers aux États-Unis : une taxe de 200 % sur les produits européens menacerait jusqu’à €100M de chiffre d’affaires.
Concurrence accrue : Diageo et Pernod Ricard restent des rivaux solides, avec des portefeuilles diversifiés.
Fluctuations des devises : Campari est vulnérable aux variations du dollar et du yuan.
Pressions environnementales et sociétales : la consommation d’alcool fait l’objet de restrictions croissantes, et l’impact écologique de la production d’alcool est de plus en plus scruté.
Coût des matières premières : la fluctuation des prix des oranges et du sucre pourrait peser sur les marges.
Campari se positionne comme un acteur incontournable du marché des spiritueux, notamment grâce à son portefeuille de marques fortes, dont Aperol et Campari, qui bénéficient d’une reconnaissance mondiale. Sa stratégie d’expansion internationale, particulièrement aux États-Unis et en Asie-Pacifique, témoigne d’une volonté affirmée de renforcer sa présence sur les marchés à fort potentiel.
Toutefois, le groupe doit composer avec des défis majeurs. Les tensions géopolitiques et les politiques protectionnistes des États-Unis pourraient avoir un impact significatif sur ses ventes et ses marges, particulièrement si de nouveaux tarifs douaniers venaient à être appliqués. L’entreprise devra également veiller à diversifier davantage son portefeuille pour limiter son exposition aux apéritifs, qui représentent aujourd’hui 43 % de son chiffre d’affaires. De plus, la volatilité des matières premières, notamment les oranges brésiliennes utilisées dans ses produits phares, ajoute un élément d’incertitude à ses coûts de production.
L’évolution du contexte économique et géopolitique sera déterminante dans les mois à venir, et l’entreprise devra faire preuve d’agilité pour préserver sa dynamique de développement tout en minimisant les risques. Sa capacité à naviguer dans un environnement complexe tout en capitalisant sur ses forces structurelles sera un facteur clé de succès.
